新華思客 董希淼

董希淼 （恒豐銀行研究院執(zhí)行院長，中國人民大學重陽金融研究院客座研究員）

對金融消費者而言，人民幣國際化會帶來哪些變化呢？首先，能夠增加國內(nèi)居民的有效購買力。其次，有助于拓寬國內(nèi)居民投資海外渠道。人民幣國際化暖風吹拂，你要一起飛嗎？

跨境流通是人民幣走向國際化的起點

這些天，關(guān)心人民幣國際化的人們有點小失望。日前，人民幣能否納入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)(SDR)的最終評估，已由早先確定的今年11月4日推遲到11月30日之前。待評估完成后，IMF將正式公布是否將人民幣納入SDR貨幣籃子。在全球化時代，中國與世界的聯(lián)系越來越緊密。盡管評估人民幣納入SDR的時間一推再推，全球觀眾們的胃口再一次被吊起。但人民幣正在悄然走向世界，一刻也沒有停止。

人民幣走向全球不是一個時點，而是一個過程，而人民幣跨境流通是這個過程的起點。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國際化，但人民幣境外流通的擴大最終將促進人民進程再進一步。目前，我國央行已與33個國家和地區(qū)的貨幣當局簽署貨幣互換協(xié)議，總額超3.1萬億元，30多家央行與貨幣當局已把人民幣納入外匯儲備。今年8月，人民幣首次超越日元成為全球第四大支付貨幣。

今年4月22日，人民銀行上海總部宣布，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)相關(guān)金融機構(gòu)，可向區(qū)內(nèi)及境外主體提供本外幣一體化的自由貿(mào)易賬戶(FT賬戶)金融服務(wù)。作為自貿(mào)區(qū)金融改革核心內(nèi)容，F(xiàn)T賬戶開設(shè)，將更好地為企業(yè)提供賬戶內(nèi)本外幣資金兌換便利，降低融資成本和匯兌成本，更好地管理匯率風險。

人民幣走向國際化符合中國經(jīng)濟發(fā)展需要幣的國際化。

10月20日，隨著中英續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，人民幣“走出去”的



第一，經(jīng)濟全球化推動了人民幣國際化的進程。當前，中國經(jīng)濟正加速與世界經(jīng)濟融為一體，國際市場對人民幣用于國際貿(mào)易結(jié)算、金融產(chǎn)品計價，或者作為儲備貨幣的需求正在逐步提升。

第二，我國新一輪對外開放，則是加快了人民幣的跨境流動。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略逐步落實和對外經(jīng)濟交往不斷深化，人民幣的結(jié)算比例將進一步提高，并成為帶動人民幣跨境流動和使用的新動力。

第三，金融消費者“走出去”需求日益增長，也催熱跨境投融資。國內(nèi)市場與國外市場不斷融合，具備國際視野的消費者開始在全球范圍配置資產(chǎn)，跨境投融資的增加，要求人民幣使用不斷便利化。

人民幣國際化給金融消費者帶來諸多福利

那么問題來了，對金融消費者而言，人民幣國際化會帶來哪些變化呢？

首先，能夠增加國內(nèi)居民的有效購買力。在國際化進程中，隨著人民幣計價功能的擴大，如實現(xiàn)國際貿(mào)易中能源、礦產(chǎn)、糧食等與老百姓生活息息相關(guān)的大宗商品的人民幣計價，不僅能夠規(guī)避匯率波動對國內(nèi)通脹的影響，而且能減少因結(jié)匯、購匯等帶來的企業(yè)交易成本，從而進一步降低老百姓消費這些商品的生活成本，增強老百姓的有效購買力，給老百姓帶來實惠。

而隨著外匯管制的放松，人民幣結(jié)算區(qū)域不斷擴大，很多國家和地區(qū)人民幣的兌換和使用相當普遍，國內(nèi)居民出境旅游、探親、留學等不用像以前那樣換外匯了，為他們節(jié)省了貨幣匯兌產(chǎn)生的手續(xù)費，并通暢了結(jié)算通道。

而且，中國銀聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)已遍布全球，可以隨時隨地刷卡消費；而隨著政策的放開，萬事達、維薩等卡組織也將進入中國銀行卡清算市場，跨境資金流動和消費方式更加方便安全。

其次，有助于拓寬國內(nèi)居民投資海外渠道。國內(nèi)居民投資海外證券或者其他金融產(chǎn)品的審批制度，正在進行有序改革。據(jù)報道，合格境內(nèi)個人投資者計劃(QDII2)首批在上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州等6個城市試點。在試點城市，年滿18歲的境內(nèi)個人，只要個人金融凈資產(chǎn)最近3個月日均余額不低于100萬元人民幣，通過境外投資和風險能力測試、無重大不良記錄且沒有經(jīng)司法裁決未償還債務(wù)者，可以申請QDII2。屆時，國內(nèi)投資者不僅可以配置國內(nèi)股票、國內(nèi)資產(chǎn)，還可以更方便地配置海外資產(chǎn)，對資產(chǎn)的安全以及保值增值都將提供新的渠道。

現(xiàn)在，借助“滬港通”帶來的利好，內(nèi)地股民可以直接用人民幣投資香港股市，香港股民也可以用人民幣投資內(nèi)地股市，為香港和內(nèi)地投資者分享資產(chǎn)市場發(fā)展帶來的盛宴搭建新的橋梁。前天早間，央行發(fā)布行長周小川撰寫的文章，稱今年年內(nèi)將推出“深港通”。盡管央行迅速澄清：該文章實際上發(fā)表于今年5月，并非近期的表態(tài)，但這又讓我們對“深港通”的最終問世更多了一份期待。

對于國內(nèi)的海外投資者來說，隨著人民幣國際化加速推進，國際貿(mào)易和海外投資中使用本幣，還可以減少外幣借貸產(chǎn)生的“貨幣錯配”風險，一定程度上有助于降低投資成本。

而在人民幣國際化的進程中，商業(yè)銀行是重要推動力量和服務(wù)提供者。商業(yè)銀行立足全球金融市場，創(chuàng)新離岸人民幣資金產(chǎn)品，將可以更好滿足“走出去”、“引進來”客戶的境內(nèi)外金融需求。人民幣國際化，也為商業(yè)銀行實施外戰(zhàn)略提供新的動力，創(chuàng)造良好機遇。

可以預見的是，隨著不斷獲得國際市場的認可和接受，人民幣將在世界范圍內(nèi)行使貨幣功能，逐步成為貿(mào)易計價貨幣和結(jié)算貨幣、金融交易和投資貨幣，以及國際儲備貨幣。

由此，人民幣能否納入SDR、什么時候納入SDR，都不是最重要的問題。即便納入，人民幣在全球金融市場的使用水平短期內(nèi)不會出現(xiàn)大幅提升。但人民幣國際化的步伐，根本停不下來。剛剛公布的“十三五”規(guī)劃建議提出，要“擴大金融業(yè)雙向開放”，有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項目可兌換，成為可兌換、可自由使用貨幣。