互聯(lián)網(wǎng)金融在理財、證券等領(lǐng)域掀起的熱潮一浪高過一浪，互聯(lián)網(wǎng)正成為金融產(chǎn)品的重要銷售渠道，在我們生活中也越來越普及。但這個新興行業(yè)配套政策一直還不完善，中國人民銀行副行長潘功勝近日透露，央行正牽頭制定促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見，這標志著互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長狀態(tài)的即將終結(jié)，明年互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)將迎來更大的發(fā)展機遇。
互聯(lián)金融重分金融大蛋糕
互聯(lián)網(wǎng)金融從2013年6月25日余額寶的出世，已走過了1.5載的風(fēng)雨和爭議。2014年12月12日，阿里以每單20元的補貼成本，趨動支付寶正式進軍線下收單市場，銀聯(lián)曾經(jīng)固守多年的90%線下收單市場告破，新的市場切割模式啟動。
互聯(lián)網(wǎng)金融并不是簡單的傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的新興體，而是不斷創(chuàng)造出新的商業(yè)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融業(yè)走入大融合，在顛覆和沖擊傳統(tǒng)金融業(yè)的同時，通過資產(chǎn)證券化、金融產(chǎn)品的迭代、互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈的跨界打造等模式，引領(lǐng)我們進入了一個全新的時代。今天，互聯(lián)金融呈現(xiàn)出多樣化、多層級發(fā)展的形態(tài)。在傳統(tǒng)在線理財（如網(wǎng)銷貨幣基金中的阿里早期的余額寶和國美的美盈寶）的基礎(chǔ)上，還不斷涌現(xiàn)出P2P、眾籌、征信、互聯(lián)網(wǎng)券商、基金、三方支付等新興的互聯(lián)金融產(chǎn)品。
另外，跨界型合作在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與銀行、券商、保險等多渠道間加速蔓延。其中，BAT三巨頭內(nèi)外的動作最為頻繁。除去此前三公司合作成立的眾安保險，阿里收購了恒生電子，騰訊及百度則同時又選擇了與中山證券（錦龍股份旗下）的合作。市場預(yù)期，曾經(jīng)的線上理財、線下消費的黑白分界，將在政策的推進和企業(yè)擴張的交織中向全方位的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈擴散。
產(chǎn)業(yè)鏈的四部分模式
民生證券將互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈分為四部分，分別是流量端、運營服務(wù)、征信和資產(chǎn)端。民生證券認為1）流量端模式輕空間大，將成為整個板塊龍頭，用戶之爭是流量端的核心；2）互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼傳統(tǒng)金融變革，金融IT 恰逢其時，將通過合作運營實現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型；3）關(guān)注央行征信政策尤其是牌照的發(fā)放，央行征信系統(tǒng)很難跟得上互聯(lián)網(wǎng)金融的節(jié)奏，因此，在缺乏開放征信體系的情況下，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都將形成自己的信用體系；4）在資產(chǎn)端，主推細分行業(yè)資產(chǎn)整合和電商平臺，尤其是資產(chǎn)證券化帶來的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和基于“數(shù)據(jù)+平臺”開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
互聯(lián)金融龍頭迎來價值變現(xiàn)
移動互聯(lián)網(wǎng)用戶國內(nèi)已發(fā)展到4.6億，移動互聯(lián)時代，流量為王。而擁有了互聯(lián)網(wǎng)入口就擁有了流量，擁有了現(xiàn)金流。為此，各大公司不計成本搶攤互聯(lián)網(wǎng)入口，以期鎖定用戶群。市場預(yù)期，流量貨幣化和數(shù)字化貨幣理念的普及，將趨動流量儲蓄、流量消費購物和結(jié)算等一系列投融資、理財金融的加速創(chuàng)新，使流量端公司面臨更快的價值變現(xiàn)。
在互聯(lián)網(wǎng)金融公司中，與證券行業(yè)相關(guān)的用戶流量在今年下半年爆發(fā)并進入收獲期。用戶流量入口公司同花順、東方財富是板塊的龍頭。下半年以來，同花順和東方財富分別上漲317%和238%。而對牛市的預(yù)期及開戶人數(shù)的居高不下，兩公司會持續(xù)從中受益。其中，同花順營業(yè)利潤率連年穩(wěn)定增長，今年前三季度凈利潤同比增長高達72%。公司依托手機端客戶量行業(yè)龍頭的地位，在國內(nèi)手機業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長的大背景下，積極開拓券商、基金等流量變現(xiàn)通道。目前，公司與東吳證券的客戶增值服務(wù)平臺已經(jīng)開啟，而與數(shù)十家基金公司合作的多只基金產(chǎn)品也均已成功上線，有望由流量中為公司帶來更多的貨幣化收入。東方財富方面，有數(shù)據(jù)顯示，公司客戶流量和用戶粘性均為各財經(jīng)類網(wǎng)站前列。目前，公司已成功試水基金銷售，年初的2000億規(guī)模計劃也完成在望。在此之外，公司更放眼信托、保險、銀行理財?shù)瘸?0萬億的財富管理領(lǐng)域，以尋求更寬廣的價值變現(xiàn)渠道，同花順目前的市值不過東方財富的三分之一，投資價值或更值得關(guān)注。
并購轉(zhuǎn)型與互聯(lián)金融共舞
事實上，除了行業(yè)的龍頭，主營中小金融機構(gòu)創(chuàng)新和征信的中科金財今年5月后漲幅也高達217%。不過，記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，該公司上漲的最主要動因是今年的定增和收購。而與該公司類似，在2014轉(zhuǎn)型年中，還有多家IT公司通過平臺運營和金融外包運營服務(wù)等操作成功實現(xiàn)了向互聯(lián)金融商業(yè)模式的過渡。
在產(chǎn)業(yè)升級、萬物互聯(lián)大背景下，計算機行業(yè)許多公司正從軟件工具與應(yīng)用服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型為平臺入口、服務(wù)運營商。在國產(chǎn)化替代、商業(yè)模式升級、并購預(yù)期等多重驅(qū)動下，依靠行業(yè)化應(yīng)用深耕形成的壁壘，未來行業(yè)發(fā)展趨勢向好。上市公司中通過平臺運營實現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的恒生電子、金證股份，通過金融外包運營服務(wù)實現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的廣電運通、贏時勝，以及供應(yīng)鏈金融服務(wù)小微企業(yè)的用友軟件、熊貓煙花、鼎捷軟件等，未來具備一定的想象空間。
以受益于證券行業(yè)的恒生電子為例，該公司屬于專業(yè)的金融IT提供商，自2014年4月被馬云收購了20.62%股權(quán)后，即成為阿里的嫡系。預(yù)期未來恒生電子將步入2.0時代，除了可能與阿里展開更大范圍的合作外，還會承接阿里部分金融IT類業(yè)務(wù)（如互聯(lián)網(wǎng)金融云系統(tǒng)服務(wù)的業(yè)務(wù)），從而獲取一定的業(yè)務(wù)增量。另外，恒生電子今年還戰(zhàn)略性地收縮了部分低毛利率的非軟件業(yè)務(wù)，毛利率較去年同期增長27%。同時，通過與中原證券的合作，還在延續(xù)IT供應(yīng)商業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
與恒生電子的業(yè)務(wù)不同，金證股份的轉(zhuǎn)型優(yōu)勢更多地體現(xiàn)在“回歸金融IT”的戰(zhàn)略上，通過商業(yè)模式的創(chuàng)新探索全新的商業(yè)運營和盈利模式。從目前來看，該公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)，今年的三季報凈利潤同比增加30.69%。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，公司在拓展證券、基金、泛金融的IT業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，以中小券商為主要突破口，創(chuàng)新性地推行與中山證券、騰訊“分收益”的盈利模式，向用戶提供集證券開戶、交易、營銷、客服等為一體的金融服務(wù)平臺。另外，公司還在拓展量化交易軟件開發(fā)新業(yè)務(wù)，為未來進入龐大的量化交易相關(guān)市場奠定堅實的基礎(chǔ)。
互聯(lián)網(wǎng)金融征信系統(tǒng)逐步完善
隨著金融創(chuàng)新不斷，互聯(lián)網(wǎng)金融新興模式不斷出現(xiàn)，最為典型的是小貸、P2P和眾籌三種平臺模式。來自一行三會的監(jiān)管政策將有望近期落地，屆時P2P網(wǎng)貸、眾籌、個人征信和互聯(lián)網(wǎng)保險等創(chuàng)新業(yè)務(wù)將陽光化運行。民生證券也表示，P2P、電商供應(yīng)鏈融資為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融具備公開、透明的平臺優(yōu)勢，能夠有效降低融資成本，有望成為民間借貸和小微企業(yè)融資主要渠道。
目前電商平臺成熟度高，供應(yīng)鏈金融成為B2B平臺重要業(yè)務(wù)創(chuàng)新手段，目前，包括生意寶、上海鋼聯(lián)在內(nèi)的多家B2B平臺均已開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。同時，在新三板公司中，截至2014年10月，已有包括通利農(nóng)貸、鑫莊農(nóng)貸在內(nèi)的十家小貸公司掛牌新三板或在審。包括小貨、眾籌、互聯(lián)經(jīng)紀公司、互聯(lián)保險公司等細分公司的證券化可以期待。而在保險公司拓展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方面，中國平安無疑是領(lǐng)先者。
互聯(lián)網(wǎng)金融和產(chǎn)業(yè)融合帶來新機遇
互聯(lián)網(wǎng)金融和產(chǎn)業(yè)融合將為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融的“1+1+1”的模式可以分為兩類：一類是產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合后再金融化，目前產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合已成為普遍趨勢；另一類是金融和產(chǎn)業(yè)融合后實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展。從目前來看，產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融的“1+1+1”融合發(fā)展形態(tài)已經(jīng)越來越多，汽車、旅游、房地產(chǎn)、交通、物流等行業(yè)都紛紛借助互聯(lián)網(wǎng)金融尋求線上線下的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢正逐步明朗。
